• Atanas Angelov, MFIA

La desaparición del EONIA, todo lo que necesitas saber.

Como se ha venido anunciando, en los próximos meses veremos algunos cambios en los principales índices de referencia sobre tipos de interés que conocemos en la zona euro. El objetivo de estos cambios es principalmente reformar su metodología de cálculo para adaptarlos y conseguir que reflejen un output más acorde con la actividad real de los mercados. Pero, ¿en qué consisten estos cambios?


¿Adios al EONIA?


El Euro OverNight Index Average, o EONIA, es un índice que nos indica los tipos del euro a un día en el mercado interbancario. El índice es publicado por el European Money Market Institute (EMMI) a las 19:00h todos los días de mercado abierto y se calcula como la media ponderada de los tipos pactados de todas las operaciones overnight comunicadas por un determinado panel de bancos. Pues bien, teniendo esto en cuenta, hay que saber que son dos los cambios que afectarán a este índice:


  • €STR, ¿qué es? El índice €STR, o Euro short-term rate será un nuevo índice de tipos para las operaciones overnight en la Eurozona y el objetivo es que los participantes del mercado lo sustituyan gradualmente por el EONIA como su standard o índice de referencia. El €STR se publicará por primera vez a las 08:00 CET el 2 de octubre del 2019, reflejando el cierre de operaciones del día anterior. Su metodología de cálculo para adaptarse a las nuevas normativas en concordancia con el Banco Central Europeo (Money Market statistical reporting).


  • Modificación en el cálculo y posterior desaparición. A partir del 2 de octubre de 2019 (con datos del cierre del 1 de octubre) el EONIA modificará su metodología de cambio y publicación. Este cambio supondrá que el EONIA se publique como un cálculo del índice €STR + SPREAD (de 8,5 puntos básicos, según los cálculos del BCE).Además de estos cambios, el EMMI anuncia que el índice EONIA desaparecerá a partir de enero del 2022, para dejar paso al uso único del índice €STR.


En cuanto a las operaciones referenciadas al EONIA, si tienen fecha de vencimiento anterior a enero del 2022, no deberían verse afectadas. En caso de que el vencimiento de las operaciones sea posterior, estas deberán renovar sus contratos para adaptar su referencia al €STR + 8,5 puntos básicos.



Principales cambios en los índices de refrencia de los tipos de interes. Elaboración propia.


¿Qué pasa con el EURIBOR?


Al igual que el EONIA, el EURIBOR o Euro Interbank Offered Rate es un índice de referencia de tipos de interés para préstamos interbancarios entre entidades del máximo rating , calculado con la información del mismo panel de bancos que contribuyen a calcular el EONIA. El EURIBOR es calculado bajo la modalidad de fixing y es publicado diariamente sobre las 11:00h. La peculiaridad del cálculo actual del EURIBOR es que no tiene por qué ser calculado a partir de operaciones reales, si no que se basa en una media de los precios teóricos de oferta que informa el panel de bancos. Pues bien, ¿qué cambios se esperan en el EURIBOR?


  • Al igual que el EONIA, el EURIBOR pasará a cambiar su metodología de cálculo entre el tercer y cuarto trimestre del 2019 para adaptarse a las exigencias normativas. En este caso, el índice no desaparecerá ni será sustituido. La nueva metodología de cálculo se basará en un modelo híbrido que permita incluir, dentro de lo posible, operaciones reales del mercado.

Al no haber cambios de índice ni spread, los contratos referenciados no se verán afectados, simplemente cambiará la forma de cálculo.


Como conclusión, se espera que estos cambios, además de cumplir con los requirimientos normativos, contribuyan a un cálculo más preciso de los tipos de referencia y que ayude a reflejar mejor la realidad del mercado mayorista interbancario.